Fundamentos del Capitalismo X

8.- La Economía de John M. Keynes (1883 / 1946). Desde comienzos de la década de los años ’20 su preocupación fue la política económica. En 1919, después de ser represetante del Tesoro Británico en la Conferencia de Paz de Paris, escribió su “Economic Consequences of the Peace”, por el que se opuso al nivel de reparaciones de guerra impuesto a Alemania, lo que acarrearía, según su visión, una crisis económica para Europa y el UK. También se pronunció contra el retorno del UK al Patrón Oro como régimen de cambios, por medio de su libro “Economic Consequences of Mr. Churchill” (1925) y también se definió contrario a la forma de reorganización del sistema monetaria británico y la sobrevaluación de la libra esterlina, en su libro “Tract on Monetary Reform” (1925). En estos textos está la base para sus dos trabajos centrales, en los que incursiona predominantemente en política económica: “Treatise on Money” (1930) y “General Theory of Employment, Interest and Money” (1936).

8.1.- Su preocupación por el nivel de actividad económica y el empleo, acicateada por la crisis económica de Gran Bretaña a finales de los años ’20, lo llevó a apoyar la campaña de Lloyd George, para lo cual escribió, en colaboración con H. D. Henderson, un ensayo especial (Can Lloyd George Do It ¿?, 1929) en contra de los propósitos del Tesoro de que gastar en obra pública disminuiría la inversión extranjera en la misma proporción, abogando en favor del gasto público en obras, con el argumento, expresado por vez primera y de manera simplista, de que un aumento de la inversión llevaría a un incremento del ahorro y no habría necesidad de perder otras inversiones.

8.2.- Pero su concepto central estaría expuesto en la Teoría General. Keynes, contraponiéndose a la posición de J. B. Say que postulaba que el ahorro generaba inversión vía caída de la tasa de interés, y reformula completamente las relaciones de causalidad del ahorro y la inversión. A continuación una versión estilizada y sintética de su teoría

Relación entre el Salario y la Inversión. Una caída del salario nominal, con precios rígidos a la baja, provocará una reducción del salario real, del costo de producción y esto puede llevar a un aumento de la producción y a una recuperación del empleo y del ingreso. Sin embargo, por el hecho que la propensión marginal a consumir (pmc) es menor que la unidad, el aumento del ingreso no se consumirá en su totalidad, generando una insuficiencia en la demanda efectiva. La inversión aumentada es al que cierra el círculo vicioso. El mecanismo de recuperación del empleo sólo funciona si la caída de los salarios nominales lleva a un aumento de la inversión o del multiplicador del gasto

Relación entre la Inversión, el Salario y la Eficacia Marginal del Capital. (emc)
Vinculación con la Tasa de Interés. Si la caída del salario nominal provoca (vía una reducción en la demanda de dinero) una baja en la tasa de interés, esto juega a favor, pero no es determinante en condiciones de paro (ver trampa de liquidez) como sucede actualmente en Japón, la economía de los EEUU y en la propia Argentina. Aquí la decisión privada de invertir se independiza de la eficacia marginal del capital (emc).
Vinculación con las Expectativas. Suponiendo que la caída del salario nominal no afectara la eficacia marginal del capital en sí, puede actuar generando expectativas de nuevas y mayores reducciones de salarios y dilatar la decisión de invertir por parte del empresario emprendedor.
Vinculación con la Deflación. Una caída del salario nominal puede inducir una reducción del nivel general de precios y esto provoca un aumento del valor real del endeudamiento, induciendo a una reducción de la inversión.
Vinculación con el multiplicador. El efecto de una caída en los salarios nominales sobre el multiplicador es incierto, aunque puede beneficiar a sectores con alta capacidad de ahorro.

La Inversión y la Política Monetaria (PM). En la Teoría General JMK se aparta de la línea de razonamiento del “Tract...” y del “Treatise...”, en cuanto a la relevancia de la política monetaria en situaciones de crisis y depresión económicas, concibiendo a la política monetaria como efectiva respecto a la tasa de interés, pero totalmente ajena a la eficacia marginal del capital, y por ende casi independiente de las decisiones de inversión del sector privado. La PM puede provocar un aumento del consumo, que será sólo temporario si la economía no retoma un sendero de crecimiento que depende sólo de la Inversión y esta, a su vez, de la [emc]. Sólo un aumento de la inversión puede llevar el nivel de gasto agregado a su nivel de pleno empleo.
La Inversión y la Política Fiscal (PF). El déficit fiscal en sí mismo no es un elemento definitorio y un factor de largo plazo de la recuperación de la demanda efectiva, por cuanto depende de cómo se financia dicho déficit. La emisión es diferente de impuestos y una baja de estos, para aumentar el ingreso disponible tiene efectos diferentes sobre la demanda efectiva –independientemente de la variable temporal- que un aumento del gasto público y de la inversión pública. Si se financia con deuda pública esto puede provocar un aumento de la tasa de interés y del futuro gasto corriente, lo que puede llevar a sostener la necesidad del refinanciamiento de la deuda pública y esto requerir una mayor tasa de interés que, finalmente, afectará de manera negativa a la inversión.