9.- Escuela Monetarista. De enorme influencia en el diseño de la política económica, su fundamento simple y claro, contribuyó a su difusión, principalmente a través de los trabajos de la Escuela de Chicago. El argumento, escueto, es que los disturbios dentro del sector monetario son la causa principal de la inestabilidad de corto plazo de la economía, o sea de sus ciclos de auge y depresión. El término fue acuñado por Karl Brunner en 1968 y postula que los cambios en el nivel agregado del ingreso monetario se deben a modificaciones previas en el stock de dinero.
9.1.- Su principal difusor, Milton Friedman, a pesar de haber desarrollado conceptos claves en la teoría económica, como la Hipótesis del Ingreso Permanente para explicar la Función Consumo o la Tasa Natural de Desempleo, es más conocido publicamente por su trabajo en la expansión de la Ecuación de Fisher mediante la inclusión de los efectos riqueza, tasa de interés y expectativas inflacionarias, que llevaron a un “revival” de la Teoría Cuantitativa del Dinero.
9.2.- En su versión simple y estricta, la influencia de la cantidad de dinero en los precios y en la estabilidad de la economía, depende de la Velocidad del Dinero y de la Teoría Cuantitativa de los Precios. La Velocidad del Dinero mide la velocidad con que este cambia de manos o la velocidad de circulación en el circuito económico y se define por la identidad
V º PBI / M º P x Q / M , donde V es la Velocidad del dinero,
M es la cantidad de dinero, P es el nivel de precios y Q el PBI real.
La Teoría Cuantitativa del Dinero y los Precios ha sido formulada como
P º M x V / Q º (V / Q) M º k M , en la que k que reemplaza
a (V / Q) es estable y predecible.
En su versión moderna el monetarismo sostiene que la función de demanda de dinero es estable y que, por lo tanto, fijando un objetivo de oferta de dinero de un porcentaje “X”, por ejemplo 3 %, esto estabilizará los precios que no superarán ese guarismo y, además, generarán un sendero de crecimiento real, no inflacionario, a una tasa similar.
9.3.- Algunos críticos del monetarismo sostienen que (i) la demanda de dinero es fuertemente interés sensible; (ii) no explica porqué la gente mantiene dinero como activo; (iii) que la definición de dinero no es única; (iv) que la relación entre tasa de interés y actividad económica es inestable y no predecible dentro de rangos de certeza aceptable. La manera de ver la posición monetarista en cuanto a su vinculación con el ciclo, desde la óptica keynesiana, se logra imaginando que en el diagrama IS / LM, la curva LM es inelástica a la tasa de interés.
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